O que é
O condor com calls usa quatro strikes e o mesmo vencimento: compra uma call do strike mais baixo, vende uma call do segundo, vende uma call do terceiro e compra uma call do mais alto.
No condor comprado, o ganho máximo acontece se o ativo terminar entre os dois strikes do meio. É parecido com a borboleta, mas com uma faixa de ganho mais larga e um ganho máximo menor. A perda máxima é o custo da montagem, se o ativo terminar fora das pontas.
O condor vendido é o espelho: recebe crédito e ganha se o ativo sair da faixa, para qualquer lado.
Quando usar
- Comprado: você espera o ativo de lado, dentro de uma faixa, e quer mais folga que a borboleta oferece.
- Vendido: você espera um movimento forte sem saber a direção, com perda limitada.
A mesma ideia pode ser montada com puts, ou com uma trava de calls e uma de puts (iron condor).
Onde está o risco
- Sair da faixa no comprado leva à perda máxima, e o ativo pode sair por qualquer lado.
- Quatro pernas: corretagem e diferença entre compra e venda pesam no resultado.
- Ganho real menor que o do gráfico: desmontar antes do vencimento raramente captura o máximo.
- Exercício das opções vendidas antes do vencimento pode desmontar parte da estrutura.
Como acompanhar no Tradedex
Registre as quatro pernas na mesma operação: o Tradedex reconhece o condor, desenha o payoff com os seus preços e mostra os dois pontos de equilíbrio e o risco máximo. Se você ajustar uma das asas ou rolar a estrutura, o histórico fica na mesma operação e o resultado é o da estrutura inteira, com o que já foi realizado em cada ajuste.